未来一段时间，低库存管理是行业常态

我们估算2013年n80石油套管产能利用率在69%左右，粗钢产能在11.2亿吨。如果按照发改委、工信部规划，到2014年底缩减炼钢产能也仅750万吨，2014年的粗钢产能仍会在11.1亿吨左右。按照2014年粗钢产量增速7.1%的水平估算的话，2014年产能利用率也仅是回升到75.6%，这注定了近期限电减产对于价格的推动也仅是个短期效应。未来一段时间，钢材供给刚性，一定量的新增需求能快速得到满足。2014年，在房地产和基建增速都放缓的环境下，我们预估建筑领域对粗钢的需求增幅放缓至8.7%，净出口会有小幅回升。我们预估整体粗钢产量在8.4亿吨附近，增幅为7.1%。

从中央经济工作会议的精神看，未来石油套管固定资产投资增速稳中有降的趋势还将延续，在控制地方政府债务规模背景下，投资额增速难有大的提升，地方政府的投资冲动仍很强，但缺“钱”的窘境越来越明显。预计2014年的固定资产投资增速有可能降至16%-18%。11月40大城市土地供应面积同比增速已跌至-9.9%，临近年末还有加速下跌之势；10、11月土地成交面积增速也出现了大幅下降的状况，1-11月看，40大城市土地成交累计增速在0.56%。这预示着未来至少半年时间内，房屋开工数据难有明显好转。总体上终端需求不会有好的表现。

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